Rischi di mercato

La corretta identificazione e stima dei principali rischi di mercato (di cambio e di tasso ad esempio) e' sempre il risultato di un percorso conoscitivo complesso e ricco di sfaccettature.


Potra' trattarsi di un'analisi circoscritta a specifiche situazioni oppure di una esplorazione a 360 gradi nel corso della quale guardero' ai dettagli del vostro business, coprendo aspetti quali mercati target, prodotti e servizi, caratteristiche dei vostri clienti e tipologia di contratti, tipologia di fornitori, struttura del bilancio e fonti di finanziamento. Questo approccio ci consentira' di individuare le principali fonti di rischio e di quantificarne il potenziale impatto.


L'accesso a informazioni interne e alla collaborazione attiva dei vostri dipartimenti finanziari e commerciali. ci porrà in grado di visualizzare più chiaramente l'impatto sui parametri economico-finanziari rilevanti per la vostra azienda. che potrebbero ad esempio includere quello sull'EBITDA, sui financial covenants ed eventualmente produrre misure specifiche di Value-at-Risk (VaR).

Infine, la nostra analisi spesso fornisce spunti per la revisione e il rafforzamento della Hedging Policy - dai un'occhiata alla sezione su Governance e Policies

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"Il semplice fatto che nessuno fra di noi qui oggi sia mai morto prima, non ci rende immortali"

Nassim Taleb, "Let's Not Be Turkeys"

(William Godwin)

Governance e Policies

Il business si espande e la gestione dei rischi di mercato diventa progressivamente piu' complessa. E giustamente pretendete una struttura di Governance robusta, che stabilisca regole chiare a presidio della gestione di questi rischi (cambio, tasso, etc.)


Vorrete potervi sedere di fronte al vostro Board e dimostrare come il complesso di regole e processi (transfer pricing, hedging policy, sistema di deleghe e controlli) sia la migliore garanzia di una gestione sana, prudente e professionale dei rischi di mercato.


Con il mio aiuto, e il vostro impegno, potrete arrivati preparati a quella discussione

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"Il buon senso spesso fa una buona regola"

(William O. Douglas)

Documentazione di Tesoreria

Potro' assistervi nella negoziazione della documentazione di Tesoreria, sia essa un ISDA, un CSA o altri accordi quadro. La mia non e' assistenza legale, ne' consulenza in materia di investimenti in strumenti finanziari, ma e' finalizzata a consentirvi di avere un'adeguata comprensione dei termini commerciali che vi sono proposti dai vostri fornitori e delle conseguenze che tali termini, se accettati, potrebbero avere nei diversi scenari di mercato.


Negoziare questi termini, in particolare in documenti complessi come un ISDA, può essere impegnativo, soprattutto per chi ha un’esperienza limitata: questa documentazione si e' evoluta nel corso di decenni, incorporando lezioni dal passato, e i loro aspetti tecnici spesso vanno oltre le competenze di un Tesoriere d'azienda. Termini inadeguati possono portare a gravi conseguenze in periodi di tensioni sui mercati o di congiuntura sfavorevole, aggravando potenzialmente lo stress finanziario.


Con la mia vasta esperienza vi guidero' attraverso queste negoziazioni, consentendovi di ottenere condizioni eque con le vostre controparti.


Laddove ci fosse l’opportunità di considerare operazioni di Deal Contingent Hedging, sarò ben lieto di supportarvi nella negoziazione della relativa contrattualistica

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"Non prepararsi a dovere significa, in molti casi, prepararsi molto bene a fare la cosa sbagliata"
Sam Harris (Neuroscientist)

Gestione Attiva - "Execution"

Una volta pronti a implementare la strategia di copertura prescelta, posso essere al vostro fianco per massimizzarne l'efficacia e contenerne i costi in fase di "execution".


Posso supportarvi in varie fasi (e questo link ve ne dara' l'elenco completo). Il vostro team di Tesoreria avra' probabilmente gia' avuto esperienza nella "execution" di operazioni in derivati, ma la supervisione e guida di un professionista del mercato puo' essere cruciale per garantirne il miglior successo.

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"Non aver paura di fare domande. Non aver paura di chiedere aiuto quando ne hai bisogno. Lo faccio ogni giorno. Chiedere aiuto non è un segno di debolezza, è un segno di forza. Dimostra che hai il coraggio di ammettere che non sai qualcosa e di imparare qualcosa di nuovo."

Former US President Barack Obama - 2009

Attestazione Assenza di Over-Hedging

Situazioni di "Over-Hedging" possono portare a generare involontariamente posizioni speculative con potenziale di perdite anche significative.

Le banche e gli intermediari sono sempre più cauti nell’offrire prodotti che potrebbero generare over-hedging, soprattutto quando la loro clientela non è sufficientemente sofisticata da comprenderne le implicazioni.

Tali istituti, tuttavia, spesso non dispongono di informazioni complete sulle esposizioni dei loro clienti e sui contratti derivati che questi potrebbero aver concluso gia' con altre controparti.


È qui che il mio ruolo diventa cruciale. Posso fornirvi un'analisi esperta sulle vostre esposizioni ai rischi di mercato e sui contratti derivati esistenti con tutte le vostre controparti. Alla fine di questa indagine, offriro' un'attestazione professionale che stabilira' se un derivato possa o meno comportare un over-hedging, attestazione che potrete poi condividere con i vostri fornitori di coperture tramite derivati.

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L'inversione dell'onere della prova nei servizi finanziari, in Italia e in altri paesi europei, fa sì che i fornitori di servizi, al fine di evitare responsabilità per danni, debbano poter dimostrare di aver agito con la dovuta diligenza nel garantire l’idoneità dei prodotti venduti

Market Intelligence

Il vostro tempo è prezioso e deve essere allocato in modo efficiente. Lasciate che sia io ad occuparmi della preparazione di aggiornamenti periodici sul mercato (o sui mercati) di vostro interesse. Attraverso l'accesso a report macroeconomici e di trading di primarie banche di investimento, posso predisporre una selezione di letture interessanti esattamente quando ne avrete bisogno.


La produzione di profili sintetici di "paesi di frontiera" potra' inoltre completare il servizio di intelligence, che potra' risultarvi utile quando il vostro business sara' pronto per espandersi geograficamente, e sara' molto utile ricevere informazioni dettagliate sulle caratteristiche del mercato, sulle regole, sui sistemi di pagamento e molto altro.

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La cosa migliore nel lavorare nei mercati finanziari? Non ci sara' mai un giorno non dico uguale, ma neanche simile a uno vissuto in precedenza

Deal Contingent Hedging

In alcune operazioni di finanza straordinaria, come ad esempio un M&A o un Project Finance, i rischi di mercato possono giocare un ruolo significativo a causa delle oscillazioni che possono intervenire tra il raggiungimento di un accordo e il completamento dell'operazione.


Si pensi ad esempio ad un'acquisizione cross-border, in cui il prezzo di acquisto e' spesso determinato in valuta estera: le oscillazioni dei cambi FX nei classici 6-12 mesi normalmente necessari al suo completamento potrebbero far crescere in modo determinante il costo di acquisizione, ben oltre quanto inizialmente preventivato.


Operazioni di Deal Contingent Hedging, su cambi o su tassi di interesse, possono, in talune circostanze, rappresentare una valida risposta a tale quesito di risk management. La loro complessita' e' pero' tale che un'adeguata comprensione richiede una lunga esperienza sul campo: e' in questi casi che potreste volervi rivolgere a chi, come me, ha alle spalle una lunga storia di negoziazione e strutturazione di DCH al fine di avere un supporto che vi aiuti a comprendere correttamente le caratteristiche dei prodotti che vi saranno offerti dai vostri fornitori.

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“È ciò che già sappiamo che spesso ci impedisce di imparare.”

Claude Bernard

Training

Uno dei miei obiettivi è rendere la vostra organizzazione autosufficiente nella gestione del rischio di mercato, in modo di non aver piu' bisogno di me in futuro.


Se non avete ancora raggiunto questo stadio, il vostro team di Tesoreria acquisira' gradualmente quelle competenze necessarie ad una gestione sana ed efficace dei rischi.


Io posso accelerare questo processo attraverso una formazione mirata "on-the-job" per i membri del vostro team di Tesoreria. Questa formazione, adattata alle vostre esigenze specifiche, coprira' aree come la conoscenza dei prodotti, la documentazione di tesoreria e la governance: gli elementi caratteristici delle mie competenze.


Non è solo teoria; ci concentreremo su argomenti pratici e rilevanti per la vostra organizzazione, e lo faremo con modalita' tali da non interferire piu' di tanto con il normale svolgimento dell'attivita' lavorativa.


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